12月20日开始停牌的11超日债（112061），一周后爆出董事长携款出逃的传闻，为光伏行业风雨飘摇的2012年提前划上了休止符。
应付账款催逼，应收账款收不回来，超日太阳努力挣回的正利润消耗殆尽。且不论超日太阳董事长倪开禄是否真的“携款潜逃”，该公司紧张的资金现状也着实让投资者捏了把汗。
发债前后业绩变脸上市两月评级下调
在“逃跑门”爆发之前，11超日债刚刚平复了评级展望下调带来的重创，21世纪网翻开超日债的成长史，业绩变脸、评级下调、老板跑路，11超日债枪枪中在膝盖上。
2012年2月29日，超日太阳预告2011年度盈利逾8200万元。
仅相隔一周，超日太阳发行10亿元公司债。此后的3月26日，公司公告推迟年报发布日期。4月16日，公司发布业绩快报修正公告，2011年度亏损5800余万元，修改前后净利润相差约1.42亿元。
对于业绩变脸，公司给出的原因是“计提坏账”。耀之资产投资经理王小坚则认为，从事件发生的时点和事后给出的理由上看，很难让人相信计提坏账导致业绩变化没有主观安排的因素。
在面值100元、8.98%的超高票面利率下，机构对超日债认可度却非常低，“发行时大量筹码慷慨让给散户”，等到4月20日上市时，超日债踏到100.2元。
而由于“超日太阳资产质量有所下滑，盈利大幅下降，负债大幅增加，债务压力大，且公司回款期大幅延长，在建项目后续投资规模较大，还面临较大的汇率风险”，6月28日鹏元评级将11超日债的评级展望，由“稳定”调整为“负面”。
评级展望下调后，11超日债大幅跳水，由106元跌破面值，低至97元。而后几个月的平复，在此番停牌之前，11超日债的交易价格为103.92元。
如今，超日太阳身陷“逃跑门”阴影，曝露出的公司资金链断裂风险，无疑再给11超日债当头一棒。
老板出国引爆炸弹超日债该何去何从
算上2012年3月发行的10亿元5年期11超日债，超日太阳在上市的两年内融资总额为33.76亿元，超过了公司的净资产，不可谓不成功。
然而，随着行业滑坡，公司经营模式面临转型。通过收购和新建，超日拥有从多晶硅、硅片、电池、组件到电站建设全产业链，将业务方向瞄准光伏电站市场。
虽然超日太阳维持着行业少有的正利润，但应收账款却节节攀高，公司的报告里将原因归结为“回款时间较以往的传统零售客户延长，经营活动现金流入减少”。应收账款规模的大幅增长，给公司带来较大的资金运营压力。
与此同时，董事长倪开禄疯狂的个人投资又给超日添了把火。据超日太阳能第一大流通股股东、天华阳光董事长同时也是倪开禄的好友苏维利介绍，从去年开始，倪开禄开始投资一些个人项目，但进展都不顺利。
也正是那时起，倪开禄父女开始频繁将自己所持超日太阳股份作抵押融资，并将所得全部用于个人的投资上。
根据上市后超日太阳发布的公告，两年内，倪开禄父女进行了17次股东股权质押，6次解除股权质押，2次解除股权质押并同时宣布再质押。
就在倪氏父女将自身股权抵押殆尽后，12月20日超日太阳和11超日债公告停牌，理由为“拟披露重大事项”。停牌一周后，坊间传出消息称倪开禄已经跑路，留下10亿元债务和1000多名员工。
而超日回应为董事长出国催收账款，12月28日，倪开禄本人通过越洋电话回应21世纪网，称自己现在美国解决债务问题，同时愿意辞去自己总经理一职。
不过，这样的说法并没有让投资者满意，毕竟三季度财报显示，超日太阳79亿的总资产内包含33亿的应收账款，而公司负债50.4亿。假如老板真的携带大量现金资产跑路，超日太阳很可能资不抵债。
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