中联重科与三一重工三季报“同病相怜”

       昨天晚间，互为竞争死敌的湖南工程机械双雄中联重科和三一重工同时发布三季报，两者营收规模都出现萎缩，净利润也下降将近一半，净利降幅高于营收降幅，报告期末应收账款的增幅较去年同期继续增加。

 三一重工和中联重科前三季度业绩

　　两家公司回款情况及下游需求的应收账款也呈两位数增加的态势，三一重工应收账款同比增加50.6%至225.5亿元，中联重科应收账款同比增加35.59%至256.28亿元。

　　三一重工三季报

　　三一重工昨日公布三季报称，公司前三季实现营业收入299.02亿元、同比下降26.5%，净利润29.78亿元，同比下降49.3%。其中三季度实现营业收入16.79亿元，净利润仅为1.07亿元，相比去年同期的6.5亿元下降幅度近83.5%。

　　1、三季度利润同比降83.5%

　　三一重工公布的三季度利润表显示，2013年第三季度，三一重工净利润为1.07亿元，相比上年同期的6.5亿元出现大幅度下降。2013年一季度及二季度，三一收入下滑23%、36%，净利润分别下滑44%、54%。

　　三一重工中报显示，其经营活动产生的现金流净额为13.97亿元。而三季报则显示，经营性现金流为29.71亿元。

　　不过，三季度经营活动净现金流入较上年同期减少53.1亿元，同比下降64.1%。对此，三一重工解释称，主要系上年同期与银行合作安排应收账款保理，卖断应收账款所致。

　　今年9月，中国工程机械工业协会副会长兼秘书长苏子孟曾对媒体表示，工程机械行业状况不容乐观，自从2011年4月份以来，销售额已经出现连续27个月下滑。其中，行业龙头企业业绩普遍下滑，主要原因来自于内部和外部两个方面。

　　一方面，全球经济呈现弱复苏状态，增速低于预期；在此之外，国内经济延续调整态势，固定资产投资增速略有下降，货币政策调控更趋谨慎，受此影响，国内工程机械市场需求不振。

　　在此大背景下，2013年三一重工业绩持续下滑。财报显示，今年上半年公司实现营收220.85亿元，实现净利26.51亿元，分别同比下降30.5%和48.6%。就此，三一重工总裁向文波曾表示，这种业绩的下降其实是一种理性的发展。

　　2、分析称三一或面临计提坏账

　　三季度财报显示，三一重工新增三季度应收账款金额为约2255万元，较去年年末上升50.6%。相比于一季度三一重工激增82亿应收账款，三季度应收账款额虽然仍有大幅度上升，但相较于一二季度仍有趋缓。

　　三一重工称，应收账款出现增加主要系目前宏观环境影响，实际上本期公司应收账款增幅已较上年同期大幅收窄。

　　海通证券分析认为，三一重工出现利润不断下滑，与政策面长期从紧，行业景气度持续下滑以及海外经济复苏缓慢有关系。另外，应收账款回收缓慢也加剧了三一的资金压力。

　　另有分析认为，由于持续受到巨额应收账款的拖累，三一重工可能将面临计提巨额坏账准备，这将直接影响到全年业绩和股东权益。

　　资料显示，自2011年，三一重工中报的应收账款开始大额增长，越来越高。在今年上半年达到了82亿元的峰值。三季度较中报数据已经有所回落。

　　中联重科三季报

　　昨日晚间，机械工程巨头中联重科公布三季报。报告称，因销售规模和盈利水平下降，公司前三季实现营收288.97亿元、净利润37.95亿元，同比分别下降26.11%和45.48%；其中3季度单季盈利8.9亿元，创2011年以来的新低。

　　1、三季度业绩环比下降

　　今年上半年，受机械工程行业下滑大势的影响，中联重科业绩大幅下滑。财报显示，上半年中联重科实现营收201.65亿元，同比下降30.75%；实现净利润29.06亿元，同比下降48.31%，业绩下滑近五成。

　　昨日晚间，中联重科公布最新的三季报，公司前三季度业绩同比降幅稍有收窄，但环比来看，三季度营收和净利下滑明显。

　　报告显示，今年前三季，中联重科实现营业收入288.97亿元，同比下降26.11%；归属上市公司股东的净利润37.95亿元，同比下滑45.48%；基本每股收益0.49元。

　　其中，中联重科在三季度实现营收87.33亿元，实现净利润8.9亿元，同比下降33.57%，创下自2011年以来的三季度新低。此前，2011年和2012年中联重科在三季度分别盈利13.34亿元和13.38亿元。

　　环比来看，与二季度实现营收142亿元、净利23.54亿元，较一季度业绩降幅大幅收窄的态势相比，三季度中联重科营收和净利方面降幅均加大。

　　中联重科方面称，销售规模和盈利水平的下降是致使三季度净利和营收持续下滑的主因。

　　此前，中联副总裁孙昌军曾对媒体表示，机械工程行业和公司的业绩在二季度出现略微好转的迹象，三季度公司经营状况延续了二季度的发展趋势，但由于7、8月份的洪涝灾害对施工的影响，整个工程机械行业受冲击仍然较大。

　　2、应收账款快速激增

　　值得注意的是，在中联公布的财报中，前三季度公司的应收账款达到256亿元，与年初189亿元的水平相比，上涨35.59%，占总资产比例28.8%，已超过2012年全年应收账款占比达24%的水平。

　　此外，中联重科前三季度的经营性现金流仅为8350万元，与年初近1.8亿的现金流相比，大降95.3%。对此，中联重科方面称是今年以来公司销售规模下降，贷款回收减少所致。

　　有外界分析称，在上半年净利大幅下滑的情况下，中联重科应收账款激增，同时经营性现金流大幅下降，显示目前机械工程行业困难，企业从客户手里回笼资金的压力较大，公司财务质量存在一定风险。

　　实际上，就在去年的三季度，中联重科还因成为当时行业内唯一实现营收和净利润双增长的公司而备受关注。

　　然而，从2012年四季度伊始，随着中国经济增速放缓，国内工程机械行业产能过剩，市场竞争加剧，机械设备销售增速大幅回落；加上此前过分激进销售政策，中联重科的业绩开始转入下行通道，未能延续此前的辉煌。