河北南水北调网登出邢清干渠管道制造招标公告,刑清干渠全长168.8千米,本次招标总计长度125千米左右,口径从1.4米到2.2米不等,分8个标段。至此河北南水北调配套工程的PCCP管道招标正式开始。
根据各标段型号和长度,及河南段数据,我们预计此次招标规模在6亿左右。一般情况下每次招标中每个公司只拿1个标,但此次公告未明确规定。河北南水北调配套工程未建成段整体长度略小于河南,预计PCCP用量规模在23亿左右。从勘查设计-可研通过审批-监理-施工和管道招标,勘查设计后一般半年内PCCP招标。目前通过勘查设计的有保沧干渠、石津干渠及保定、沧州、邢台和邯郸四市市内输水管,预计半年内将招标。
由于原计划河北项目2013年建成2014年通水,因此预计将在14年完成。
上市PCCP管道公司在河北竞争力较强。从河北已招标的项目主要中标对象为河北建设、青龙管业（002457）、国统股份（002205）、通天股份和韩建河山,占比分别为36%,22%,13%,13%和12%,有先行优势。河南与河北相邻,参与者也将参与河北竞标。龙泉股份（002671）为河南南水北调最大赢家,PCCP招标中占比约30%,生产运输能力已辐射河北中南部,也将有较强的竞争力。
市场对PCCP管道分歧在于长期需求增长,我们认为新型城镇化下为保障居民、生产用水,引水工程逐渐增多,市场空间依然很大。今年末可期待的有山东南水北调配套跟进;山西大水网项目中东山供水、中部引黄工程等启动,总体在300公里以上;还有各市内配套输水管跟进。另外新疆、内蒙、云南等多个省的大型引水项目尚在规划,十二五内预计立项。
上市PCCP公司12年基数低13年业绩弹性大。12年因地方政府资金紧张,项目招标较晚,除龙泉股份外都为负增长。三季度后项目招标启动,纷纷拿到大量订单,公告的订单/11年收入比例龙泉为4,青龙1.4,巨龙1.4,国统2。大部分项目13年完工,预计各公司业绩增长均在40%以上。
继续看好PCCP行业,推荐龙泉股份和青龙管业。各PCCP管道公司2013年业绩弹性较大。城镇化下引水项目陆续启动保障公司未来业绩持续增长。河北项目招标开始带来主题性投资机会。(1)龙泉股份公告河南订单7.3亿保障13年业绩,另有至15年大单14亿保障明后年业绩。产能河南山东辐射河北,预计河北也将有所收获,收入稳定高增长。目前估值23倍。(2)青龙管业12年下半年公告大订单9.5个亿,预计6.5亿将结转至13年。12年净利润基数低,13年盈利反弹幅度大。河北项目经验丰富竞争实力强,订单增长可期待。目前估值23倍。
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