我们统计了184家机械行业上市公司14个子行业的三季报情况，发现三季度机械整体业绩同比略有下降，但下降幅度大幅收窄，结束了前两个季度同比大幅下滑势态。第三季度机械行业整体营业收入同比微降4.8%，归属上市公司股东净利润同比略微下降2.15%。而今年上半年行业整体营业收入同比下降9.7%，归属上市公司股东净利润同比下降36.1%。三季度业绩同比降幅明大幅收窄的一个主要原因是2012年三季度的业绩基数较低，2012年三季度机械行业净利润下滑30%，而2012年上半年的净利润下滑幅度在19%左右。
行业业绩的改善，得到微观销售数据和宏观固定资产投资数据的支持。在微观销售数据方面，我们观察到挖掘机、装载机、叉车等机械产品的三季度销量，都在去年较低基数的影响下出现同比正增长。宏观数据也支持机械行业三季度开始好转，机械行业销售与社会固定资产投资增速高度相关。在稳增长政策背景下，各地轨道交通建设持续活跃，带动基建投资维持高位，1~9月基建投资增速24.2%。在基建投资带动下，三季度以来整体固定资产投资增速结束下滑趋势开始企稳，1~9月固定资产投资增速20.2%，制造业投资增速18.5%，采矿业投资增速11.1%。
机械行业业绩的改善也在二级市场得到了体现，三季度以来机械行业整体表现强于大市，7~10月4个月机械行业指数上涨16%，上涨幅度明显大于沪深300的8%。
不过，三季度机械行业子行业业绩表现分化较大。其中，电梯、机床及自动化设备、轻工机械、节能减排设备等4个子行业第三季度业绩同比增幅较大，净利润同比增长分别为58.5%、132.8%、49%、81.8%;铁路设备、船舶港机、制冷风机设备、油气设备、仪器仪表5个子行业同比第三季度业绩小幅增长，净利润增幅分别为16.1%、19.4%、11.9%、14.1%、13%;工程机械、煤炭机械、基础零部件同比下滑幅度仍然较大，第三季度净利润分别下滑了49.1%、45%、34.8%;而重型冶金化工设备延续亏损，第三季度该子行业亏损3.6亿元。
我们认为机械行业整体仍处于底部区域，业绩逐步改善，但行业整体的趋势性投资机会仍需等待。子行业业绩分化背景下，机械行业的投资机会仍是结构性的，我们建议投资者在近期市场回调后布局高景气板块，可关注子行业如油气设备、智能装备、电梯等。
油气设备行业受益于油气开采难度的上升和天然气产业链高景气，天然气产销持续旺盛，与煤炭市场持续低迷形成鲜明对比。天然气与煤炭在能源结构中占比此消彼长，非常规天然气开采加速，带动石油天然气开采固定资产投资增速大幅上升，为油气设备提供了持续的投资机会。油气设备龙头公司业绩表现突出，投资者可关注业绩成长具备持续性优质公司，如杰瑞股份。
智能装备持续受益于人口红利结束、制造劳动力成本上升带来的自动化装备持续替代人工大大趋势，虽然也面临着制造业投资增速下滑的压力，但行业内的优秀公司业绩表现良好。作为技术密集型行业，具备高校和科研院所的公司技术储备丰富，综合竞争优势明显，投资者可在近期股价回调后关注博实股份、机器人等。
电梯行业受地产周期影响，但由于维保业务和更新改造使得电梯行业有别于地产，随着今年6月《特种设备安全法》的颁布，未来整机厂商维保收入将有望快速增长，同时城市轨道交通建设带动扶梯需求增长，目前行业景气度较高，投资者可关注行业内业绩表现突出的优秀公司。
导航