2014年机械行业投资策略:中国经济转型过程中,机械板块体现出传统产业变革红利与新兴产业高景气;对于2014,我们推荐在制度变革领域出现景气变化和延续转型高景气的板块,集中体现在两个链条:一是制度变革和供需改善带来的铁路设备、造船、航空航天板块的投资机会;二是延续高景气度的能源装备(天燃气产业链、新型煤化工装备、能源高效清洁利用)、民生装备板块(智能装备、电梯、消防、环保)。
工程机械:底部区间,等待房地产新开工预期回升。宏观数据来看,基建投资维持高位,房地产销售和新开工回升,但回升基础仍不扎实;微观来看,11月份挖机销量略高于季节性特征。我们的观点:底部区间,等待房地产新开工预期回升。工程机械销量的先导指标基建投资保持高位;同时工程机械投资逻辑的沙漏已经从基建转向房地产。我们需要密切关注房地产销售、库存和房地产新开工的变化情况,如果房地产出现积极信号,工程机械走出低谷的概率将增加。
航空航天:2014航空航天景气提升。根据国外国防发展的重心变化和中国目前装备配备的情况,我们认为未来中国国防装备发展的重点集中于航空、航天和信息化建设。集中体现为运输能力提升(大运/大客/直升机)、航空发动机产业发展、信息化提升(数据链/北斗导航)。对于2014年,从需求提升来看,主要体现为北斗导航的安装数量增加和航空发动机三代发动机的上量;从资产整合角度来看,2012年年中开始,航空航天板块资产整合的速度明显加快;从特殊事件来看,不管是北斗导航卫星天基组网重启、北斗导航的强制性/鼓励性安装、航空发动机的重大专项支持还是通用航空的监管程序简化都将成为相关板块启动的重要因素。我们认为2014需要重点配置北斗导航产业链、航空发动机产业链;关注大飞机产业链和通用飞机产业链。
公司重点推荐中国卫星、航空动力;关注北斗星通、中航动控、中航电子、哈飞股份、中航飞机。
船舶制造:我们需要一点耐心和前瞻性。本周船舶股价出现下跌,主要原因在于市场担心QE逐渐退出和BDI下跌会引发股价回落。我们认为:1、在需求逐渐恢复(船型更新、运价上涨)、运力投放逐渐放缓的情况下,船舶利用率水平回升是大概率事件。这将带动新接订单维持高位;同时在淘汰落后产能、主流船厂船台利用率水平较高的背景下,船舶价格继续上涨的概率较大。2、在军民融合的大背景下,中船集团的资产整合仍是大概率事件,我们继续看好资产整合带来的盈利增厚。继续建议投资者买入中国船舶、广船国际,多一点耐心。
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