端午假期,5月宏观经济等数据集中出炉:CPI同比上涨2.1%,PPI同比下降2.9%,新增银行贷款6,674亿元,较去年同期回落1,258亿元,低于市场预期;工业增加值同比增长9.2%,基本符合预期。整体来看,经济表现偏向疲弱,而上周沪深300指数下跌4.69%,似是提前反映。
行业观点:中采制造业PMI已连续一年多保持在50±1的位臵,说明经济扩张和收缩都不明显,而信贷、房地产、进出口等数据前期靓丽,本月回落,加大市场对经济的担忧。我们继续给予行业“持有”评级,仍以寻找结构性的机会为主。上周我们发布了现代有轨电车的两篇专题报告,在报告1中,重点阐述了现代有轨电车是具有比较优势的公共交通形式,其在欧洲市场获得复兴;而在报告2中,我们从社会资源分配的角度分析,现代有轨电车能够更好的平衡各方利益,特别是城市决策者的动力得到保证,因此,现代有轨电车将在中国迎来快速发展,关注中国北车、中国南车、新筑股份等企业在掌握核心技术、形成商业模式方面的进展。
机械组合:时间进入6月中旬,加上宏观经济偏于疲软,中报业绩预期良好的公司值得更多关注。(1)对于工程机械,我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量同比增速回升明显的安徽合力;(2)继续推荐南方泵业、巨星科技、新界泵业,它们成长性良好,2-3季度利润增速有望加快;(3)北京提出天然气汽车发展目标,天然气装备产业受政策利好态势仍在强化;海工市场保持较高景气,我们继续看好业务量饱满、利润弹性充足的海油工程;而在节能领域,开山股份的螺杆膨胀机5-6月开始陆续发货安装,关注其在首批工业级用户的应用情况和示范效应。(4)对于轨交设备,随着新线陆续进入调试准备通车阶段,铁路车辆设备招标启动在即,我们看好稳健增长、估值有吸引力的中国北车;关注各地有轨电车计划的累加速度,以及南北车和新筑股份的技术和市场进展。
军工组合:我们仍然维持5月以来中航电子、中国卫星、中航精机和航天电器的推荐组合。
风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;铁路设备招标推迟导致相关企业排产不足等。
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