本周观察:汇丰银行7月中国制造业PMI初值公布为47.4%,较上月回落0.4个百分点,表明制造业继续偏向于收缩态势;同时国务院通知5年内,各级党政机关一律不得以任何形式和理由新建楼堂馆所。面对经济下行压力,政府出台了多项稳增长的改革措施,涉及小微企业、出口、铁路等。
本周,沪深300指数上涨1.53%,机械板块同步反弹,其中铁路设备板块受政策利好涨幅较大。
行业观点:在目前经济减速的状况下,政府通过改革实现稳增长的方向已非常明确,我们认为价格调整机制是提高经济市场化的核心因素之一,其中铁路、能源等基础性资源的价格机制蕴含着结构性的投资机会。目前投资和出口方面缺少刺激因素,我们维持机械行业“持有”的投资评级,重点关注景气高的子行业、体制改革和经济结构调整带来的细分领域变化,和企业自下而上的创新行为。
机械组合:(1)媒体报道,中国海油将为南海深水气田发起新招标,继续推荐海油工程,看好其进军深水和国际市场的潜力。(2)长荣股份的印后设备排产饱满,而与台湾健豪合作进军“云印刷”有望实现优势结合,创新行业模式,给予买入评级,合理价值为33.28元。(3)南方泵业、巨星科技成长性良好,订单饱满,给予买入评级。新界泵业公告上半年收入同比增长14.2%,净利润同比增长43.1%,给予买入评级,合理价值为22.57元。
(4)国务院常务会议部署铁路投融资体制改革,我们认为铁路发展长效机制建立的核心是定价,关注公益补贴和经营线路定价制度是否及时出台,重点看好中国北车,此外关注南北车和新筑股份在有轨电车领域的进展。
(5)随着天丰钢铁一期项目顺利并网发电,开山股份的螺杆膨胀发电站产品推广进入新阶段,关注在石油炼化等领域应用开发进度。(6)对于工程机械,我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量保持同比较快增速的安徽合力。
军工组合:我们认为短期军工行业还是受到市场流动性变化、宏观政策面等因素对整体市场的影响,对军工股市场表现持谨慎态度。维持中航电子、中国卫星、中航精机和航天电器的推荐组合。
风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;铁路设备招标推迟导致相关企业排产不足等。
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