水泥行业:行业进入全面休市,价格平稳过渡。需求端,1-12月全国累计水泥产量21.84亿吨,同比增7.4%,增速较1-11月基本持平,房地产投资和基建投资增速都出现小幅回落,但仍处下半年以来的相对高位。价格端,1月全国水泥价格环比下跌2.0%,华东、中南跌幅居前,跌幅分别为7.5%、4.8%。截止1月底华东水泥价格跌回8月份的低点,临近春节,下游需求大幅减少,水泥企业停窑检修比例持续增加,本周起行业将进入全面休市状态,我们看好华东节后的价格走势,预计提价幅度在30-50元/吨。成本端:煤价基本稳定。截止月底,秦皇岛动力煤5500平仓价报620元/吨,环比跌5元/吨,短期弱势稳定。受益前期提价,1-11月行业累计盈利531亿元,同比下降43.2%,降幅进一步收窄,亏损企业比例维持在30%以内,预计1-12月行业累计盈利590亿元,同比下降42.2%。
玻璃行业:1月价格上涨超预期。需求端,1-12月玻璃累计产量7.1亿重箱,同比下降3.2%,12月单月产量5598万重箱,同比增长0.9%,连续两月同比正增长。12月玻璃库存环比下降超预期,我们认为产能出清加快是主因。
供给端,1月停产比例再度增加,单月新增4条冷修放水生产线。价格端,1月玻璃价格普遍上涨,年底赶工加之产能出清是主因。成本端,1月重油延续12月上涨态势,碱价仍低位运行,综合成本基本稳定。企业盈利:1月份在成本稳定,玻璃价格上涨的带动下,企业盈利环比回升。我们了解到部分厂商计划年后开始涨价,若年后仍能够提价,企业盈利将进一步好转。
行业重大资讯回顾。水泥行业资讯:(1)《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》发布;(2)2013年新疆交通投资或达400亿元。玻璃行业资讯:(1)中国“十二五”光伏安装量将达到35GW。(2)旗滨集团:将开展玻璃期货套期保值业务。
中投1月投资组合跑赢行业指数,2月维持1月组合。1月中投建材组合为北新建材、福耀玻璃、天山股份、南玻A和海螺水泥,组合收益3.16%,小幅跑输行业指数0.9个百分点。12年1月初-13年1月底中投建材组合累计收益率28.10%,大幅跑赢建材行业指数17.86个百分点。2月中投建材组合继续为北新建材、福耀玻璃、天山股份、南玻A和海螺水泥。
风险提示:宏观经济加速下行、房地产调控持续深入。
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