本周建材板块表现分化明显，7月29日至8月1日，申万建材板块整体涨幅为1.58%，其中管材涨幅突出，为7.71%，新型建材涨幅为2.95%，表现超出大盘，而水泥、玻璃等细分行业涨幅弱于大盘。分析人士认为，本周以来管材板块的表现更多的是估值压力的释放，随着淘汰落后产能的加码和供需的改善，建材板块还将有不错的表现。
从建材市场的价格看，本周全国水泥市场平均价格与上周相比持平。价格出现上涨的区域主要是浙江和广西部分地区，价格上调10-20元/吨;价格下跌的区域主要是江西南昌，主导企业低标号水泥下调30元/吨。整体来看，长三角沿江熟料价格二次上调时间超出之前预期。据了解，8月份浙江省所有熟料生产线仍将会因限电而停产10天;江苏苏南地区生产线也会有三分之一停产检修，因此进入8月份华东部分区域水泥价格也有望被推高。而伴随着价格的波动，全国水泥库容比本周也环比下降1.4个百分点至67.7%，较去年同期低7.6个百分点。分区域看，华东、华南地区库容比环比下降4.4、2.2个百分点，西南地区环比提升1.3个百分点，其余区域保持稳定。
当前水泥价格的变化趋于平稳，而水泥基本面的情况依然并将继续受制于经济的弱复苏，这种趋势的变化来自两方面：经济回升信号的出现、行业基本面生态转好的迹象，在这之前的估值修复都将是短暂而平缓的。而本轮淡季价格上调并非是由需求或供给的持续性改善带来的，在政策面未出现进一步导向之前，尚难修复行业估值，而对短期业绩的影响仍需关注近期的价格变化。事实上，更应关注的并非是短期因限电扰动产生的价格变化，而是这一上调是否意味着存量过剩并未如想象般严重，但仅就目前来看浙江全面停产已过半，价格仅上调一次仍是略低预期的。
整体而言，水泥、玻璃等建材行业目前还未找到拐点的信号，而新型建材和管材最近的表现，可能是更多与估值的修复有关。对于未来园林、新型建材板块的表现，其投资机会更多的源于确定性成长带来的预期差与估值修复。装饰、园林是建筑工程各板块中业绩确定性最高的子板块之一，预计未来2年上市装饰园林企业的业绩CAGR仍能维持在30%以上，同时装饰、园林企业订单透明度较高，月度新签订单及大订单情况是跟踪行业与公司景气度的核心指标。“国五条”对板块的影响已逐渐消化，新城镇化建设、棚户区改造以及“美丽中国”等政策预期将对板块下半年产生正面催化。
对于水泥、浮法玻璃等传统建材板块的表现，预计短期内均难获得趋势性的超额收益机会，但是水泥板块的估值已处历史低位，若出现脉冲式行情建议关注西北区域的水泥股。普通浮法玻璃的边际供需关系下半年仍难以有效改善，建议重点关注下游为消费电子的电子玻璃领域。但是从中期来看，目前传统建材板块的低估值可能为长线的布局打下了较好的基础。此外，从基金的半年报也可以看出，目前多数基金也开始建仓建材股，其中重仓的股票有26只，新型建材的占比达到了70%以上，如果未来板块有较稳的预期，这些低估的品种无疑有着较好的爆发力。
展望3季度建材板块行情，由于一般而言6-8月水泥价格出现季节性下跌的压力较大，预计三季度水泥价格总体以平稳为主，中部和西北地区价格可能有小幅回落，出现大幅下跌的可能性不大。9月初，伴随着销售旺季的到来，建材价格上涨幅度或受制经济增长放缓。总体而言，如果国内经济增长势头继续放缓以及下半年流动性仍然偏紧,则9月初旺季水泥需求可能难以出现强劲的反弹,从而导致水泥价格的涨幅以及公司下半年盈利表现不及预期。
导航