海油工程：公司业绩快速增长 上调评级至买入

中海油投资加速拉动公司业绩快速增长。预计中海油2013年至2015年资本支出将保持20%~30%的增速，其中约22%转化为海油工程[6.71 -0.15% 资金 研报]收入，2012年公司业绩预增350%，新签合同额有望创出160亿元~170亿元的历史新高，成为业绩持续增长的转折之年。

海外业务有望成为新增长点。近年来公司船队结构大型化提升安装能力，海上作业水深提高到300米，人工成本约为国际市场的三成，作业管理水平逐步提高。2012年中期公司海外业务订单达21亿元为历史新高。从塘沽-青岛-珠海三个基地面积从20万-120万-200万平方米大幅提高，五期滚动投资形成的产能将不断转化为可观效益。

预测公司2012年~2014年每股收益为0.22元、0.31元、0.46元，将评级从“增持-A”上调至“买入-A”。风险提示：作业环境、项目进程、资本开支等因素不达预期。