4月行业景气较高但新订单PMI指数不理想
4月大类建筑业、房屋建筑业、建筑安装与装饰业和土木工程业经营活动状况PMI指数分别为62.4、66.1、50.7、62.4,均在景气线之上,但大类建筑业和安装装饰业环比值下滑明显,房建景气度快速回升;新订单PMI指数分别为55.0、62.1、43.9和49.9,除房建外,其它细分领域新订单指数整体不理想,为后续行业高景气持续带来阴影。
房地产“在建热、新开工冷”
1-3月房地产新开工面积增长为-2.7%,较前两月大幅回落,我们暂时无法准确判断此回落是偶然因素还是必然趋势,但是房地产PMI指数4月份的表现增加了我们的不安,原材料库存极低——39.8,也是预示没有新开工的状态,考虑到很多房地产企业去年12月才开始拿地,我们认为可能新开工的好转或要等到5月份或者6月份。
国信宏观认为,房地产调控将趋稳,如这一判断得到验证,则后续数据表现或将改善,我们认为过去数年的地产调控“重需求,轻供给”,在一定程度上扭曲了市场,新政府上台后,调控思路能否改变值得期待,但既然短期内政策可腾挪空间较小,一定时间内的政策真空应是大概率事件,我们对房地产产业链短期和中期的增长仍持相对乐观态度。
3月板块跑输沪深300指数1.72个百分点
4月建筑工程板块按收盘价计算的当月跌幅为0.19%,板块跑赢沪深300指数1.72个百分点。
精选增长确定性强个股
5月份,我们的观点稍转积极,国信宏观认为“地产政策趋向稳定的逻辑已浮现,另外,宽松的流动性状态将维持更长时间”,由此则房地产产业链上的不确定性将减小;另一方面尽管板块订单在2013年的改善尚具一定不确定性,但盈利在2013年将逐渐改善已从一季报得到验证,建议精选个股,重点推荐增长确定性强的房建、装饰、园林、新型煤化工、区域基建板块的龙头企业。
房建领域重点推荐房地产业务进入收获期,结构调整成效显现,增长拐点来临的中国建筑。装饰企业中长期成长性仍较好,3月以来部分公司订单改善明显,推荐全年增长确定性强的洪涛股份、金螳螂、广田股份、亚厦股份和江河幕墙;继续关注增长动力足的中国化学,市政园林景气度较高,依然首选铁汉生态,适当关注棕榈园林的市政项目进度及基本面改善进展。
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